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尽管英国脱欧近期出现了较大的反复，不确定性仍存，但英国脱欧谈判的不确定性更多集中于2018年年底而非2019年。预计2018年年底至2019年年初英国脱欧谈判走向将逐渐明朗，英国脱欧谈判的结果将对未来几年英国经济的走势以及发展方向产生显著影响。若英国顺利软脱欧，英国经济温和复苏有望，脱欧带来的实质冲击相对有限，全年英央行可能加息1-2次；若英国脱欧未出现明显好转，2019年英国经济仍将面临较大潜在风险，英央行将考虑到脱欧风险与通胀预期而不会加息。

2.3 高杠杆的风险宏观杠杆率的持续高企无疑将诱发多方面的风险。我们从资产负债表、部门间杠杆率的转移、居民部门视角与外部视角这四个角度来分析高杠杆率的潜在风险。第一，从资产负债表负债端和资产端来看，利率水平的上行将增大负债端压力，而资产价格的波动则将进一步削弱主体的偿债能力。从负债端来看，过去近十年我国加杠杆时，国内贷款利率水平基本呈现持续回落的走势，而全球也正处于金融危机后、货币政策普遍大幅宽松带来的利率下行区间，对于加杠杆主体而言，融资成本的持续下行使得“借新还旧”的游戏很容易进行下去，负债压力在逐步减轻。但是，当前美国已经启动了货币政策正常化，从2015年12月至今美联储已连续加息8次，联邦基金利率上调200个bp，带动各国无风险利率水平随之显著攀升；而中国在近两年来的防风险、去杠杆和严监管政策推进下，利率水平也出现了显著上行。未来如果全球范围内货币政策正常化进一步延续，国内去杠杆导致利率上升过快，可能会使得加杠杆主体债务压力增大，而产生破产风险。从资产端来看，因为我国相关主体的资产通常过于集中于特定资产类别，例如居民部门资产过于集中于房地产；如果相关资产价格大幅度缩水，或者资产收益率长期偏低，就容易引发加杠杆主体资产价值缩水，从而削弱其主体的偿债能力。

酝酿多年的可再生能源电力“配额制”终于落地。据5月15日国家发改委、国家能源局官网消息，两部门于近日联合发布《关于建立健全可再生能源电力消纳保障机制的通知》，明确确定各省级区域的可再生能源电量在电力消费中的占比目标，即“可再生能源电力消纳责任权重”，建立健全消纳保障机制。

国家开发银行2020年战疫专题债券，债券简称20国开战疫专题债，债券代码2002120，为1年期固定利率债券。债券起息日为2020年2月12日，上市交易日为2020年2月14日。本期债券到期一次还本付息，2021年2月12日偿还本金并支付利息。债券票面100元，客户买入到期收益率为1.65%。

导致全球经济增长疲软的因素固然很多，但美国本身恐怕难辞其咎。美国政府的单边主义、保护主义和政策行为的易变性，不仅直接增加了全球贸易成本，扰乱全球生产和价值链条，对国际贸易形成直接冲击；还导致全球政策不确定性上升和商业信心下降，加剧了全球投资增速的下降和经济增速的回落。

4.3 改革展望：经济潜在增速提升有赖改革提速货币政策与财政政策发力是偏短期的政策托底方针，提升中长期经济增长潜力我们仍然需要进一步推进市场化改革，释放改革红利。我们认为，未来可行的改革方向包括企业、居民、政府三个领域：1、企业领域企业领域市场化改革的焦点即在于目前我国国企仍存有的优势地位。虽然在90年代后期的市场改革过程中，我国经历了一轮非常明显的国退民进，大量亏损国企被关停并转，但是客观来说，目前我国国有企业的进一步市场化还有很大的推进空间。这具体体现在三个方面：第一，国企在融资等领域仍然具有较强的优势地位，这一特征在流动性收紧的当下体现的非常明显，国企成为银行争抢的优质客户，民营在之前甚至面临着较强的抽贷断贷压力。而在当前的民企纾困中，国资受让民企股权也存有新一轮国进民退的争议与担忧。第二，国企的经营管理还不够市场化，企业员工能上不能下、企业自身难以出清的特征仍然非常明显。第三，国企在部分服务业领域存有垄断地位。与制造业不同，服务业具有供需双方严格信息不对称的特点，由此具备更强的管制需求，但较高的管制水平已经明显对我国服务业供给的提升带来压制。