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第三，从居民视角来看，政府应当关注维稳资产价格、加强投资者风险教育及增加公共品供给三个方面。首先，考虑到居民部门资产大量集中于房地产，尽管目前房地产调控有很强的扭曲性，但房地产调控依然不能贸然普遍放松。如上所述，既要防止房地产价格出现新一轮暴涨，带来居民新一轮加杠杆；又要防止房地产价格出现暴跌，造成居民资产过快缩水，大幅削弱其偿债能力而引发大面积违约风险。其次，政府应当主导打破各领域资产的刚性兑付，向居民部门广泛提示投资风险；尤其在房地产投资领域应当教育买房者尊重契约，避免无谓的救助。最后，当前中央财政比较富裕，要及时增加教育、医疗、养老等公共产品的供给，降低老百姓后顾之忧；这也是将杠杆压力从居民部门转移到中央部门的手段之一。

但低利率带来的盈利瓶颈也值得关注。一位信用卡代偿业务的平台人士告诉记者，信用卡代偿业务模式成立的关键与三个因素紧密相关：资金成本、风控精细度以及产品黏性，其中资金成本是前提，争夺市场的关键在于利率和额度，这也直接表现在业务产品结构的改变。不同于刚刚上市的小赢科技，萨摩耶金服定位助贷机构，只对接机构资金，这也使其在资金成本上更具竞争力。记者查阅招股书发现，2016年Q4至2017年Q4期间，其直接担保模式下的资金成本从9.6%同比下降到8.2%。2018年上半年，力推非担保模式后，由于机构承担了风险，该模式下的资金成本上升到12.9%。

国内经济：名义经济增速下行，供需两端均存压力2019年中国宏观经济仍将面临下行压力，预计GDP增速将降至6.3%左右。外贸、投资、消费层面整体均将呈现不同程度的走弱：中美互加关税对贸易顺差的负面影响将逐渐显现；制造业投资借力环保设备更新的上行动力难以维持，房地产开发投资在失去土地购置费用支撑之后逐渐呈现低迷态势，基建投资依托财政发力的改善可能独木难支；消费增速将受到石油制品消费的拖累，房地产与汽车消费增速或已见底，但难以扭转消费的整体颓势。与此同时，物价指标搭配也体现出经济短期衰退的特征：CPI中枢将由于翘尾因素的抬升与食品价格的推动而回升至2.2%左右，但整体走势仍属温和；PPI则将受到大宗商品价格弱势的拖累而延续回落趋势，全年将回落至-1.0%左右，下半年将大概率出现工业品价格的通缩，PPI-CPI裂口将在2019年重新由正转负。总体上，2019年名义经济增速将由2018年的9.5%左右降至8.2%左右，经济下行压力将进一步增大。

美元指数年内仍将延续强势，2019年大概率盘整为主。美元指数在2018年2月以来的强势是在美国经济复苏提速且其他经济体复苏趋缓的背景下实现的。美联储持续渐进加息与欧日央行拖延货币政策正常化时点成为了美元指数的助推器。展望2019年，美国经济一枝独秀或将延续至年中，下半年美国经济面临的阻力将增大，但美国经济增速也不至于失速下行，或仍维持对非美经济体（特别是欧元区）的相对景气。考虑到2019年全球经济整体趋于回落，且全球经济较弱时美元指数表现大都不错，所以我们认为2018年美元指数将在96-98区间强势震荡，2019年美元指数大概率将以盘整为主。

我们认为，2019年经济仍存在下行压力，且投资、外贸、消费都将一定程度承压。投资方面，我们预计制造业投资与房地产投资明年均将下滑，而基建投资增速在政府的大力支持下基本企稳。①制造业投资的压力来自三个方面：当前企业整体的融资环境仍没有明显的改善；企业的盈利状况继续转弱会对后续投资带来制约；当前被动进行污染防治投资的动机将减弱。②房地产投资增速下行压力预计会增大，原因在于：土地交易趋于冷静，资金面相对更好的大房企土储已较为充足，房企后续拿地会更谨慎，则土地购置费增速预计会大幅下降；目前销售增速掉头向下可能会对明年施工面积增速带来影响；明年原材料价格增速将会进一步下滑。我们预计房地产投资增速将从目前近10%的水平降至2%左右。③基建投资方面，我们认为财政钱包、进一步加大的地方政府专项债、发改委专项建设债的重启可能是明年补足非标资金缺口的主要来源，最终基建投资增速将出现温和改善，但难以完全对冲制造业与房地产投资的下行。

我们现在做量化终于时机成熟了，其实几年前，我们就在尝试量化。我们的产品是多策略的，其中就有用量化策略的，边学习边实战。现在量化对我们来说，不用做配角了，而是做主角。NBD：你们多头策略做的不错啊，为什么要转型做量化呢？黄明：我是这样认为的，我们睿策很稳健，但这个稳健是很多个不眠之夜熬出来的稳健，这是由多头策略决定的。做多头是特别艰难、特别疲劳，很累。你看到我们的净值是用多头做出来的，还不错，但那真是心惊胆战啊。市场一来大的波动，我就害怕。用多头来做稳健是一个极其困难的事情，而量化做稳健是一个比较自然的事情。只不过以前的量化还没有让我放心，但现在我们的量化水平能让我更放心了。