https://cⅡ628.xyZ

在出口和地产双重刺激下，本轮产能扩张伴随着三张报表的同时修复。从利润表角度看，A股剔除金融的ROE于06Q1触底后持续回升改善。伴随盈利稳步改善，企业开启资产负债表的自发性修复，有息负债率趋势性持续回落。同时，A股剔除金融的净现金流于06Q2由负转正，累计净现金流占收入比快速抬升，现金流量表改善。在此期间，出口链、地产链相关细分行业的产能扩张更为突出。出口链中的家用电器、纺织服装、化学纤维和地产链中的采掘、有色金属、建筑材料、建筑装饰等行业的在建工程增速扩张速度和斜率均明显大于A股剔除金融的平均水平。

本月初，Intel发布并上市了新一代入门级至强Xeon处理器平台Xeon E-2100系列处理器，起步价193美元（4C4T），适配C242/C246主板（LGA1151接口）。Xeon E改名前即E3-1200 v系列，v2/v3曾被称为“一代神U”，但后来Intel进行封堵，只允许Xeon在服务器芯片组上点亮。

报道称，除了提到演习的大体位置，该机构没有发布任何关于演习的细节，但称其为“重大”军事活动。观察家们推测，此次军演可能会有中国第一艘国产航母参加，因为演习地点靠近该航母位于山东省的母港青岛。报道表示，专家们称，中国军演意在向美国和台湾地区支持“台独”的势力展示实力。

关于可能出现的风险，步艳红提醒，资管行业转型过程中，信用风险的缓释和传导确实需要密切关注，资管新规里也提到可以通过风险准备金等去缓释这部分风险。信用风险的暴露、信用债的收益率波动引发的风险以及和上市公司相关的一些市场风险，也需要密切关注。责任编辑：赵子牛

10年三季度开启的产能周期中，利润表和资产负债表修复，现金流量表因应收账款而“恶化”但有高信用补偿，也可看做三张报表的修复。在“四万亿”基建+地产的刺激下，10Q3-12Q1产能扩张期间A股剔除金融的ROE维持高位，有息负债率下行，但净现金流恶化。“四万亿”下，板块间应收账款回款能力分化：周期类板块因政府项目占比提高，应收账款账期延长，09年应收账款周转率快速下行，回款能力下降；而期间可选消费、必需消费的应收账款周转率则呈上行趋势。由于政府项目应收账款天生具备“高信用”，转化为未来经营现金流的概率较大，现金流量表的恶化得到了“补偿”，因此也可视作现金流量表的修复。

中投未来主要从四个方面开展ESG投资实践。一是与国际组织、行业联盟开展合作，如联合国支持的负责任投资准则（Principles for Responsible Investment）、碳信息披露项目（Carbon Disclosure Project）、可持续发展会计标准委员会（Sustainability Accounting Standards Board）等机构，积极倡导并参与绿色金融活动，共同形成专题报告并将ESG研究结果和实践纳入公司年报。二是在公开市场股债领域，优先开展被动ESG指数投资，在委托管理人的尽职调查中加入ESG元素，在条件成熟时在一些相关积极策略如因子投资等中设立有ESG特色的子策略。三是在直接投资过程中，进行全流程跟踪，通过问卷调查、参与公司治理等方式监测标的公司的ESG活动。发挥好作为集体经济投资者在促进公司治理方面的积极作用。四是中投作为背靠中国、连接世界的投资机构，要在连接中国和全球责任投资的方面起到更多桥梁和纽带的作用。